پیشینه و مبانی نظری ارزش شرکت، ساختار مالکیت،حاکمیت شرکتی ،مالکیت نهادی

پیشینه و مبانی نظری ارزش شرکت، ساختار مالکیت،حاکمیت شرکتی ،مالکیت نهادی

دسته بندی : وورد
نوع فایل :  word (..docx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد صفحه : 45 صفحه

 قسمتی از متن word (..docx) : 
 

‏فص‏ل دوم....‏...............................................................................ادبیات و چارچوب نظری تحقیق
17
‏مبانی نظری وپیشینه تحقیق ‏ارزش شرکت‏،‏ ‏ساختار مالکیت‏،حاکمیت شرکتی ،مالکیت نهادی
‏1-2 مقدمه
‏هدف ‏اصل‏ی ‏گزارشگر‏ی ‏مال‏ی ‏کمک ‏به ‏استفاده ‏کنندگان، ‏به ‏ویژه ‏سرمایه ‏گذاران ‏در ‏تصمیم ‏گیر‏ی ‏ها‏ی ‏اقتصاد‏ی ‏است ‏و ‏ارزیاب‏ی ‏بازده ‏سهام ‏، ‏مبنا‏ی ‏اصل‏ی ‏تصمیمات ‏اقتصادی ‏سرمایه ‏گذاران ‏قرار ‏می ‏گیرد.‏با ‏توجه ‏به ‏جنبه ‏ها‏ی ‏اقتصادی ‏اطلاعات،گزارشگری ‏مالی ‏و ‏سیستم ‏حسابداری ‏نقش ‏حیاتی ‏را ‏در ‏بازار ‏سرمایه ‏ایفا ‏می ‏کند. ‏هدف ‏اصلی ‏گزارشگری مالی ‏تامین ‏نیازهای ‏اطلاعاتی ‏سرمایه ‏گذاران ‏است. ‏سرمای‏ه ‏گذاران ‏و ‏استفاده ‏کنندگان ‏با ‏استفاده ‏از ‏اطلاعات ‏حسابداری‏ ‏عملکرد ‏آتی ‏شرکت ‏را ‏پیش ‏بینی ‏و ‏از ‏آن ‏برای ‏ارزشگذاری ‏شرکت ‏استفاده ‏می ‏کنند . ‏هرگونه ‏اطلاعات‏ی ‏که ‏به ‏سرمایه ‏گذاران ‏و ‏تصمیم ‏گیرندگان ‏در ‏ارزیاب‏ی ‏منافع ‏ومخاطرات ‏آت‏ی ‏یک ‏دارای‏ی ‏یار‏ی ‏رساند، ‏مربوط‏ ‏درنظر ‏گرفته ‏م‏ی ‏شو‏د ‏(جنکینز وهمکاران،2004). ‏اطلاعات‏ی ‏مربوط ‏تلق‏ی‏ ‏م‏ی ‏شوند ‏که ‏بر ‏تصمیمات ‏اقتصاد‏ی ‏استفاده ‏کنندگان ‏در ‏ارزیاب‏ی ‏رویدادها‏ی ‏گذشته، ‏حال ‏یا ‏آینده، ‏تایید‏ ‏یا‏ ‏تصحیح ‏ارزیا‏بی ‏ها‏ی ‏گذشته ‏آنها ‏موثر ‏واقع ‏شوند‏(استانداردهای حسابداری ایران،1386).
‏ترکیب ‏سهامداران ‏شرکت ‏ها‏ی ‏مختلف ‏، ‏متفاوت ‏است . ‏بخش‏ی ‏از ‏مالکیت ‏شرکت ‏ها ‏دراختیار ‏سهامداران ‏جزء ‏و ‏اشخاص ‏حقیق‏ی ‏قرار ‏دارد . ‏این ‏گروه ‏برا‏ی ‏نظارت ‏بر ‏عملکرد‏ ‏مدیران ‏شرکت ‏عمدتاً ‏به ‏اطلاعات ‏در ‏دسترس ‏عموم ‏، ‏همانند ‏صورت ‏ها‏ی ‏مال‏ی ‏منتشره ‏اتکاء‏ ‏م‏ی ‏کنند. ‏این ‏در ‏حال‏ی ‏است ‏که ‏بخش ‏دیگر‏ی ‏از ‏مالکیت ‏شرکت ‏ها ‏در ‏اختیار ‏سهامداران‏ ‏حرفه ‏ا‏ی ‏عمده ‏قرار ‏دارد ‏که ‏بر ‏خلاف ‏گروه ‏سهامداران ‏نوع ‏اول، ‏اطلاعات ‏داخل‏ی ‏با ‏ارزش‏ ‏درباره ‏چشم ‏اندازها‏ی ‏آ‏ت‏ی ‏و ‏راهبردها ‏ی ‏تجار‏ی ‏و ‏سرمایه ‏گذار‏ی ‏ها‏ی ‏بلند ‏مدت ‏شرکت ‏، ‏ازطریق ‏ارتباط ‏مستقیم ‏با ‏مدیران ‏شرکت ‏در ‏اختیار ‏ایشان ‏قرار ‏م‏ی ‏گیرد ‏(نوروش ،ابراهیمی کردلر،1384). ‏سرما ‏یه ‏گذاران‏ ‏نهاد‏ی‏، ‏سرمایه ‏گذاران ‏بزرگ ‏ن‏ظ‏یر ‏بانک ‏ها، ‏شرکت ‏ها‏ی ‏بیمه ‏و ‏شرکت ‏ها‏ی ‏سرمایه ‏گذار‏ی‏ ‏هستند. ‏عموماً ‏این ‏گونه ‏تصور ‏م‏ی ‏شود ‏که ‏حضور ‏سرما ‏یه ‏گذاران ‏نها‏د ‏ی ‏ممکن ‏است ‏به‏ ‏تغییر ‏رفتار ‏شرکت ‏ها ‏منجر ‏شود ‏این ‏امر ‏ا‏ز ‏فعا ‏لیتها‏ی ‏نظار‏تی ‏که ‏ا ‏ین ‏سرما ‏یه ‏گذاران ‏انجام‏ ‏م‏ی ‏دهند، ‏نشات ‏م‏ی ‏گیرد‏ (بوشی ،1998) .
‏در این فصل ابتدا به تعریف مفاهیم مختلف ساختار مالکیت ،حاکمیت شرکتی ،سرمایه گذاران نهادی و چرخه عمرپرداخته وهمچنین نحوه محاسبه متغیرهای تحقیق مورد بررسی قرار می گیرد ودر انتهای فصل به تحقیقات گذشته داخلی و خارجی ونتایج آن اشاره می گردد.
‏فص‏ل دوم....‏...............................................................................ادبیات و چارچوب نظری تحقیق
19
‏2-2‏بخش اول‏:‏ ساختار مالکیت وتئوری ها
‏1-2-2 ساختار مالکیت:
‏ساختار مالکیت در ادبیات حاکمیت شرکتی دارای جایگاه هسته ای ومشخص است تعیین نوع ساختار مالکیت وترکیب سهامداران شرکت، یک ابزار کنترل و اعمال حکمرانی در شرکت هاست. این بعد از حاکمیت در قالب ابعاد مختلف تعیین کننده نوع مالکیت شرکت نظیر توزیع مالکیتی ،تمرکز مالکیتی ،وجود سهامداران جزء،اقلیت وعمده نهادی در ترکیب مالکیت شرکت ودرصد مالکیتی آنها قابل بررسی است.
‏همچنین ترکیب سهامداران شرکتها ازالگوهای متفاوتی نظیرسهامداران حقوقی،مالکیت مدیریتی ،سهامداران خصوصی و دولتی تبعیت می کند.
‏(تسی وگمز،1997)‏1‏ خاطر نشان کردند که درصد مالکیت مدیران بر میزان تضاد و یا توافق بین مدیران وسهامداران تاثیر می گذارد .زمانی که مالکیت مدیریتی افزایش می یابد در این صورت مدیران دارای نفوذ بیشتری در تصمیمات شرکت و نیز تصمیمات مرتبط با منافع سایر سهامداران می باشند.
‏(شلیفرو ویشنی ،1986)‏2‏ در بررسی های خود نشان دادند که سهامداران عمده گرایش دارند که روی مدیریت شرکت نظارت نمایند. به همین دلیل وجود آنها باعث کاهش هزینه های نمایندگی شرکت ودر نهایت افزایش ارزش وعملکرد شرکت می گردد.
‏(کافی،1991)‏3‏خاطر نشان کرد که سرمایه گذاران حقوقی نیز می توانند در اعمال کنترل ونظارت بر شرکت مخصوصا در جلسات هیات مدیره نقش موثری ایفا کنند . لذا سرمایه گذاران حقوقی می توانند از طریق چارچوب های قانونی،شرکت را مجبور به حفظ وبهبود حاکمیت در شرکت نمایند.(ترخونی ،1389،ص81)
1-Tosi,katz Gomez-Mejia,1997.
2-Shleifer&Vishny,1986.
3-Coffee,1991.
‏2-2-2 ‏حاکمیت شرکتی
‏در سال های اخیر ،حاکمیت شرکتی یک جنبه اصلی وپویای تجارت شده وتوجه به آن به طور تصاعدی‏ ‏رو به افزایش است .پیشرفت در اعمال حاکمیت شرکتی در سطح جهانی صورت می گیرد.سازمان های بین المللی ‏مانند سازمان همکاری های اقتصادی وتوسعه (OECD)‏1‏استانداردهای قابل قبول بین المللی را در این مورد فراهم می کنند .در آمریکا بریتانیا وسایر کشورها ،همچنان به تقویت سیستمهای حاکمیت شرکتی خود ادامه می دهند وبه سهامداران وروابط آنها ،پاسخگویی بهبود عملکرد هیات مدیره ،حسابرسان وسیستم های حسابداری وکنترل داخلی ،توجه ویژه می نمایند وبه روشهایی توجه دارند که شرکت ها با این روشها کنترل واداره می شوند .افزون بر آن ،سرمایه گذاران جزء،سرمایه گذاران نهادی ،حسابداران وحسابرسان وسایر بازیگران صحنه پول وسرمایه،از فلسفه وجودی وضرورت اصلاح وبهبود دائمی حاکمیت شرکتی آگاهند.
‏فص‏ل دوم....‏...............................................................................ادبیات و چارچوب نظری تحقیق
19
‏به واسطه اقبال روزافزون به مسائل حاکمیت شرکتی در جامعه متخصصان ،تحقیقات دانشگاهی در این زمینه رونق گرفته ومعیارهای نوین در این مورد پدیدآمده ومی آیند.
‏در اهمیت حاکمیت شرکتی برای موفقیت شرکتها ورفاه اجتماعی شکی نیست این موضوع با توجه به رخدادهای اخیر اهمیت بیشتری یافته است .فروپاشی شرکت های بزرگ از فبیل انرون‏2 ‏،وردکام ‏3‏، ادفی ‏4‏و... که موجب زیان بسیاری از سرمایه گذاران وذینفعان شد وناشی از سیستم های ضعیف حاکمیت شرکتی بود ،موجب تاکید بیش ازپیش بر ضرورت ارتقاء واصلاح حاکمیت شرکتی در سطح بین المللی شده است به دنبال فروپاشی انرون وموارد مشابه دیگر ،کشورهای سراسر دنیا سریعاً،واکنش بازدارنده نشان دادند. در آمریکا به عنوان یک واکنش سریع به این فروپاشی ها قانون سربینز اکسلی در جولای 2002 تصویب شد (که از سال 2004لازم الاجراست)ودر ژانویه 2003گزارش های هیگس واسمیت در بریتانیا در پاسخ به شکست های حاکمیت شرکتی ،انتشار یافتند.(مجله حسابدارشماره167)
‏در این بخش ابتدا تعاریفی از حاکمیت شرکتی ارائه می گردد سپس مباحث پیرامون فلسفه بین ساختار مالکیت و حاکمیت شرکتی واصول حاکمیت شرکتی در نظام راهبری بورس اوراق بهادار مطرح می گردد
1-Organization for Economic CO-operation and Development
2-Enron
3-World com
4-Adelphi
‏ودر نهایت مطالبی راجع به سهامداران نهادی و‏چرخه عمر شرکت ‏مطرح خواهد شد.
‏حاکمیت شرکتی مجموعه قوانین و رویه های حاکم بر روابط مدیران ،سهامداران وحسابرسان شرکت است که با اعمال یک سیستم نظارتی از حقوق سهامداران حمایت می کند این مبحث بر پایه تئوری نمایندگی ونیز
‏ توجه به مسئولیت های اجتماعی مدیران وسهامداران عمده استوار است بنابراین حاکمیت شرکتی با نشانه گرفتن اولین گروه ذینفعان در شرکت ها یعنی هیات مدیره وسهامداران در دستیابی به بازده سرمایه گذاریشان به آنان اطمینان می بخشد.