مبانی نظری و ادبیات تحقیق هزینه سرمایه

قسمتی از متن:
هزینه سرمایه یکی از مفاهیمی است که همواره موردتوجه صاحب نظران مالی بوده است و عامل اصلی در ایجاد شکاف بین سود حسابداری وسود اقتصادی است، این مفهوم به شکل­های مختلف تعریف شده است لیکن یکی از تعریف­هایی که مقبولیت بیشتری دارد هزینه سرمایه را به عنوان کمینه نرخ بازدهی تعریف می­کند که با کسب آن ارزش واحد اقتصادی ثابت می­ماند. به بیان دیگر از نظر مفهومی هزینه سرمایه، هزینه فرصت سرمایه گذاری در شرکت می­باشد. هزینه سرمایه تلاش در جهت کمی کردن بازده مورد انتظار صاحبان حقوق سهام می باشد.(عثمانی، 1381).

استون[1] (2004) بیان می­کند هزینه سرمایه تعیین­ کننده حداقل بازدهی سرمایه موسسه یا سازمان است. و حداقل نرخ بازدهی که تحصیل آن برای حفظ ارزش شرکت ضروری است.

مفهوم هزینه سرمایه بر این فرض مبتنی است که هدف شرکت به حداکثر رساندن ثروت سهامداران است. حال با در نظر گرفتن این اصل تعریفی از هزینه سرمایه به شرح زیر ارائه می شود:

«هر شرکتی دارای ریسک و بازده مخصوص به خود است. هریک از گروه­های سرمایه­گذار مانند دارندگان اوراق قرضه،سهام ممتاز و سهام عادی خواهان میزانی از نرخ بازده هستند که در خور ریسک مربوط به آن باشد»(عرب مازار یزدی و طالبیان، 1388).

مورن و پولسن[2]هزینه سرمایه را به عنوان نرخ بازده مورد نیاز تعریف کرده­اند که از لحاظ مالی، سرمایه گذاری را توجیه می­کند. بنابراین هزینه­ی سرمایه را می­توان بازده مورد نیاز نیز نامید. در واقع هزینه­ی سرمایه، هزینه­ی فرصتی را بیان می کند که سرمایه گذار بابت سرمایه گذاری در یک شرکت یا پروژه متحمل می شود(گلیس و باتر ورث[3]، 2003).

اهمیت هزینه سرمایه

هزینه سرمایه از دو بعد دارای اهمیت است، بعد اول) این است که تمامی الگوهای ارزیابی اوراق بهادار بر هزینه سرمایه متکی است. بعد دوم) این است که سرمایه ­گذاری وجوه توسط شرکت و تعیین اولویت­ های سرمایه­ گذاری و تعیین ساختار سرمایه بدون هزینه سرمایه عملی نخواهد بود(سلیمی،1386).