صفحه محصول - پیشینه و مبانی نظری کیفیت حسابرسی و هزینه ی سرمایه ی سهام عادی

پیشینه و مبانی نظری کیفیت حسابرسی و هزینه ی سرمایه ی سهام عادی (docx) 19 صفحه

دسته بندی : تحقیق

نوع فایل : Word (.docx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )

تعداد صفحات: 19 صفحه

قسمتی از متن Word (.docx) :

مبانی نظری وپیشینه تحقیق کیفیت حسابرسی و هزینه ی سرمایه ی سهام عادی چکیده هدف اين مقاله بررسی تاثیر کیفیت حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکتهای پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. هزينهی سرمايهی سهام عادی به عنوان بخشی از هزينهی سرمايهی شرکت، بازده مورد انتظار دارندگان سهام عادی است. حسابرسی اعتبار اطلاعات صورتهای مالی را افزايش میدهد. با افزايش کیفیت اطلاعات، ريسک اطلاعاتی کاهش میيابد در نتیجه، نرخ بازده مورد انتظار سرمايهگذاران را کاهش میدهد. بنابراين، حسابرسی با کیفیت بیشتر، میتواند هزينهی سرمايه را کاهش دهد. در اين تحقیق کیفیت حسابرسی با سه شاخص اندازهی موسسهی حسابرسی، تخصص حسابرس در صنعت و تداوم انتخاب حسابرس اندازهگیری شده است. نتايج نشان داد که اندازهی موسسهی حسابرسی تاثیر معناداری بر هزينهی سرمايهی سهام عادی ندارد. اما تخصص حسابرس در صنعت و تداوم انتخاب حسابرس دارای رابطهی منفی با هزينهی سرمايهی سهام هستند. بنابراين، میتوان نتیجه گرفت کیفیت حسابرسی تاثیر معناداری بر هزينهی سرمايهی سهام عادی دارد. واژههای کلیدی:کیفیت حسابرسی، هزينهی سرمايهی سهام عادی، اندازهی موسسهی حسابرسی، تخصص حسابرس در صنعت، تداوم انتخاب حسابرس 661 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی مقدمه با افزايش هزينههای نمايندگی، تقاضا برای حسابرسیهای با کیفیت بالا افزايش میيابد. اين موضوع يا به طور داوطلبانه توسط مديران صورت میگیرد يا از بیرون به صورت يرک سراز و .) کار کنترلی توسط سرمايهگذاران تحمیل میشود )ناظمی اردکانی، 6353 سرمايهگذاران برای تصمیمگیری به اطلاعرات مختلفری از جملره اطلاعرات مرالی در براره ی بنگاههای اقتصادی نیاز دارند. صورتهای مالی به عنوان مهمترين مجموعهی اطلاعرات مرالی محسوب میشود. اما مسئلهی مهم ترديد در مورد قابلیت اتکای اطلاعات مزبرور اسرت کره از تضاد منافع سرچشمه میگیرد. افزون بر تضراد منرافع، مسرايل ديگرری از قبیرل عردم دسترسری مستقیم کاربران به اطلاعات موجب تقاضا برای خدمات حسابرسی مستقل شده است. در واقرع هدف حسابرسی ارزيابی کیفیت اطلاعات برای کاربران است. به طور کلی، تقاضا برای کیفیت حسابرسی به دلیل نقشهای متعددی اسرت کره حسابرسری برای کاربران صورتهای مالی ايفا میکند. در نقش نظارتی، هنگامی که قدرت تصمیمگیری به يک نماينده واگذار میشود، مالکان برای ايجاد نظارت بر نماينده و جلوگیری از رفتارهرای فرصتطلبانه و عدمتقارن اطلاعاتی و همچنین کاهش هزينههای نمايندگی به حسابرسری روی میآورند. در نقش اطلاعاتی، حسابرسی به عنوان ابزاری برای بهبود کیفیت اطلاعات مرالی از نظر سرمايهگذاران ارزشمند واقع میشود. حسابرسی با کاهش عدم اطمینان مربوط به اطلاعات مالی گزارش شده، نرخ بازدهی مورد انتظار و صرف ريسک سرمايهگذاران را پايین مری آورد و در نقش بیمهای، حسابرسان با پذيرش خطرر دعراوی حقروقی برالقوه و همچنرین برا ضرمانت کردن کیفیت صورتهای مالی، هزينههای ناشی از دعاوی حقوقی را کاهش داده و مديران را .) در مقابل اشخاص ثالت بیمه میکنند )ايتونن، 8161 هزينههای نمايندگی، نرخ بازدهی مورد انتظار، صرف ريسرک و هزينره ی دعراوی حقروقی، همگی عواملی هستند که به طور مستقیم بر هزينهی سرمايه تاثیر میگذارند و يک حسابرسی با کیفیت مطلوب، با کاهش دادن آنها موجب همراهنگی بیشرتر برین مرديران و سررمايه گرذاران .) میشود و میتواند بر هزينهی سرمايه تاثیر گذارد )ايتونن، 8161 666 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 با توجه به توضیحات فوق، مسالهی اساسی در اين تحقیق، بررسی تاثیر کیفیت حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی است. پیشینه پژوهش کیفیت حسابرسی و شاخصهای اندازهگیری آن کیفیت که تعیینکنندهی عملکرد حسابرسی است، تابع عوامل متعددی از قبیل توانرايی هرای حسابرس )شامل دانش، تجربه، قدرت تطبیق و کارايی فنی( و اجرای حرفهای )شامل استقلال، .) عینیت، مراقبت حرفه ای، تضاد منافع و قضاوت( است )مجتهدزاده و آقايی، 6353 دی آنجلو کیفیت حسابرسری را ارزيرا بی و اسرتنباط برازار از احتمرال توانرايی حسرابرس در کشف تحريفهای با اهمیت در صورتهای مالی و يا سیستم حسابداری صاحبکار و گزارش تحريفهای با اهمیت کشف شده، تعريف کرده است. در اين تعريف، کشف نقرص، کیفیرت حسابرسی را در قالب دانش و توانايی حسابرس اندازهگیری میکند، در حالی که گرزارش آن .) بستگی به انگیزههای حسابرس برای افشاگری دارد )يگانه و آذينفر، 6353 يکی از شاخصهای جايگزين برای سنجش کیفیت حسابرسی، اندازهی موسسهی حسابرسی است و انتظار میرود با افزايش اندازهی موسسهی حسابرسی کیفیت حسابرسری افرزايش يابرد. زيرا، موسسههای بزرگ حسابرسی بايد بیشتر مراقب شهرت حرفهای خود باشند )مجتهدزاده .) و آقايی، 6353 از نظر لینوکس ) 6333 ( دو توضیح برای همبستگی مثبت بین اندازهی مؤسسهی حسابرسی و کیفیت حسابرسی بر اسراس تحقیقرات نظرری فرراهم شرده اسرت کره يکری مررتبط برا شرهرت حسابرسان و ديگری مرتبط با میزان ثروت و منابع مالی حسابرسان است. دی آنجلو ) 6356 ( استدلال مری کنرد کره حسابرسران برزرگ انگیرزه ی بیشرتری بررای ارائره گزارش با کیفیت دارند زيرا، آنان ارزش زيادی برای شهرت خود قائل هستند. فرض ديگر اين است که حسابرسان با ثروت و منابع مالی زياد، به دلیل خطر ناشی از دعاوی حقوقی، انگیزهی بیشتری برای ارائره گرزارش برا کیفیرت دارنرد. بره دلیرل ايرن کره مؤسسرات حسابرسی بزرگ دارای ثروت و منابع مالی زيادی هستند و به اصطلاح جیب بزرگی دارند، 668 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی موسسههای حسابرسی بزرگ به دلیل نقش بیمهای برجستهتر و همچنین، حفظ حسن شهرت خود، موجب کاهش ريسک اطلاعاتی میشوند که نتیجهی آن پايینآمدن هزينره ی سررمايه ی سرمايهگذاران است. هر قدر مؤسسهی حسابرس تجربهی بیشتری در صنعت خاصی کسب کنرد، بره دلیرل ايجراد شهرت مثبت، علاقهی بیشتری به ارائهی خدمات حسابرسی با کیفیت برتر پیدا میکنرد )دان و .) همپژوهان، 8111 تخصص حسابرس در صنعت، خلق ايدههای سازنده برای کمک به صراحب کراران و ايجراد ارزش افزوده برای آنان و همچنین فراهم کردن ديدگاههرا و راه کارهرای ترازه بررای برخری از .) مسائلی است که صاحبکاران در صنايع مربوط به خود با آن مواجه میشوند )کند، 8115 بهدلیل اين که حالتهای مختلف تخصص حسابرس در صرنعت، بره طرور مسرتقیم مشراهده پذير نیست، شاخصهای مختلفی برای انردازه گیرری آن اسرتفاده مری شرود کره از جملره ی آن شاخصها، رويکرد سهم بازار )سهم نسبی از بازار حسابرسری يرک صرنعت( و رويکررد سرهم پرتفوی )وزن شرکتهای يک صنعت در پرتفوی موسسه حسابرسی( است. موسسههای حسابرسی متخصص صنعت، با شناختی که از پیچیدگیها و مسايل خاص يرک صنعت دارند، نقش نظارتی و اطلاعاتی بارزتری نسبت به ديگر موسسههرای حسابرسری در آن صنعت خاص دارند و میتوانند اطلاعات قابل اتکايی را برای سرمايهگذاران فراهم کننرد و بره اين ترتیب ريسک اطلاعاتی بازار را کاهش دهند و موجب کاهش هزينهی سرمايه شوند. يکی از عوامل مهم مؤثر برر اسرتقلال حسرابرس، ترداوم انتخراب حسرابرس اسرت کره میررز 8113 ( آن را تعداد سالهای متوالی مری دانرد کره يرک حسرابرس مسرئولیت حسابرسری يرک ( شرکت را بر عهده میگیرد. کمران ) 8111 ( معتقد است که پیچیدگیهای زياد در محیط کاری شرکتها موجرب شرده است تا حسابرس نتواند در مدت زمان کوتاهی با فعالیتهای شرکت مورد رسریدگی آشرنايی کامل پیدا کند. تداوم انتخاب حسابرس موجب میشرود ترا حسرابرس بره مررور دانرش خراص بیشتری را کسب کند و اين موضوع باعرت افرزايش صرلاحیت حرفره ای حسرابرس و افرزايش کیفیت حسابرسی میشود. 663 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 تداوم بلندمدت انتخاب حسابرس به دلیل اين کره موجرب آشرنايی و شرناخت حسرابرس از محیط صاحبکار مری شرود، نقرش نظرارتی و اطلاعراتی حسابرسری را پررنرگ ترر مری کنرد و هزينههای نمايندگی و همچنین، ريسک اطلاعاتی را کاهش مری دهرد و ايرن بره نوبره ی خرود باعت کاهش هزينهی سرمايه میشود. مفهوم هزینهی سرمایه و اجزای آن مفهوم هزينهی سرمايه بر اين فرض مبتنی است کره هردف شررکت حرداکثر کرردن ثرروت سهامداران است. رعايت اين فرض باعت شد که در بارهی هزينهی سررمايه تعراريف متعرددی مطرح شرود. يرک تعر يرف از آن جرا ناشری مری شرود کره هرر شررکتی دارای ريسرک و برازده مخصوص به خود است. هر يک از گروههای سرمايهگذار مثلاً دارندگان اوراق قرضره، سرهام ممتاز و سهام عادی خواهان میزانی از نرخ بازدهی هسرتند کره درخرور ريسرک مربروط بره آن باشد. بنابراين، در اين جا هزينهی سرمايه، حداقل نرخ بازدهی است که شرکت بايد بره دسرت آورد تا بازده مورد نظر سرمايهگذاران در شرکت تأمین شرود. ايرن مهرم تررين کراربرد مفهروم هزينهی سرمايه است و بیان میکند اگر نررخ برازده سررمايه گرذاری يرک شررکت از هزينره ی سرمايهی آن بیشتر باشد و اگر بدون بالا رفتن درجه ريسرک، ايرن میرزان برازده افرزايش يابرد، .) ثروت سهامداران افزايش خواهد يافت )پینوو، 6356 هزينهی سرمايه از دو بخش عمدهی هزينهی بدهی و هزينهی حقوق صاحبان سرهام تشرکیل شده است. هزينهی سرمايه از مواردی چون هزينههرای نماينردگی، نررخ برازدهی مرورد انتظرار، صررف ريسک و هزينهی دعاوی حقوقی، به طور مستقیم تاثیر میپذيرد و يک حسابرسری برا کیفیرت مطلوب، با کاهش دادن اين موارد میتواند بر هزينهی سرمايه تاثیرگذار باشد. پژوهشهای داخلی متعددی در زمینهی کیفیت حسابرسی و يا هزينره ی سررمايه بره صرورت جداگانه انجام شده است، اما پژوهشهايی که ارتباط بین اين دو موضوع را در ايرران بررسری کند به ندرت يافت میشود. بنابراين، در اين تحقیق بیشتر بر پژوهشهای خارجی و نتايج آنها تاکید شده است که به شرح زير میباشند: 664 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی مانسی و همپژوهان) 8114 ( به بررسی رابطهی بین ويژگیهای حسرابرس )از قبیرل کیفیرت و چرخش حسابرس( با هزينهی بدهی مرالی پرداختنرد. آنران دريافتنرد کره کیفیرت حسابرسری و چرخش حسابرس رابطهی منفی معناداری با هزينههای بدهی مالی دارد. خورانا و رامان ) 8114 ( در تحقیق خرود نشران دادنرد کره مشرتريان موسسره هرای حسابرسری بزرگ در کشرور امريکرا هزينره ی سررمايه ی کمترری نسربت بره مشرتريان ديگرر موسسره هرای حسابرسی دارند. اما، در کشورهای بريتانیا، استرالیا و کانادا، چنین رابطهای برقرار نیست. فرانسیس و ويلسون ) 8111 ( در تحقیق خود نشان دادند که تقاضرا بررای حسابرسری هرای برا کیفیت متفاوت، رابطهی مثبت معناداری با هزينههای نمايندگی شررکت دار د. در ايرن تحقیرق اندازهی موسسهی حسابرسی شاخص کیفیت تعريف شده است. فرناندو و همپژوهان) 8115 ( با بررسی تأثیر ويژگیهای کیفیت حسابرسی از جملره انردازه ی موسسهی حسابرسی، تخصص حسابرس در صنعت، تداوم انتخراب حسرابرس و نروع گرزارش حسابرس بر هزينهی سرمايه به اين نتیجه رسریدند کره سره ويژگری انردازه، تخصرص و ترداوم انتخاب حسابرس با هزينهی سرمايه رابطهی منفی دارد و با صدور هر گزارشی به جرز گرزارش مقبول، هزينهی سرمايه افزايش میيابد. انور احمد و همپژوهان) 8115 ( در تحقیقی تأثیر تخصص حسرابرس در صرنعت برر هزينره ی سرمايه را آزمون کردند. آنان نشان دادنرد کره اسرتفاده از حسرابرس متخصرص در صرنعت در کاهش هزينهی سرمايه به خصوص هنگامی که مکانیسمهرای نظرارتی جرايگزين ماننرد هیئرت مديره و سهامداران نهادی ضعیف هستند، بسیار اهمیت میيابد. لی و همپژوهان) 8113 ( اثر مستقیم و غیر مسرتقیم کیفیرت حسابرسری برر هزينره ی سررمايه را بررسی کردند و دريافتند که کیفیت حسابرسی بالاتر رابطهی مستقیم با کاهش هزينهی سرمايه دارد. لی و همپژوهان) 8113 ( در تحقیقی ديگر به بررسی اثرر کیفیرت حسابرسری برر رابطره ی برین کیفیت سود و هزينهی سرمايه پرداختند. نتايج نشان داد که کیفیرت حسابرسری برالاتر موجرب کاهش قابل ملاحظهی رابطهی مثبت جمع اقلام تعهدی با هزينهی سرمايه میشود. 661 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 چن و همپژوهان) 8161 ( با بررسی اثر کیفیت حسابرسی بر مديريت سود و هزينره ی سررمايه دريافتند که کیفیت حسابرسی موجب پايین آمدن مديريت سود و هزينره ی سررمايه ی شررکت میشود. چوی و همپژوهان) 8161 ( در تحقیقی نشان دادند که کیفیت حاکمیت شرکتی اثرر کاهشری قابل ملاحظهای بر هزينهی بدهی دارد اما کیفیت حسابرسی دارای چنین اثری نیست. همانطور که ملاحظه میشود، اغلب پرژوهش هرای انجرام شرده برر ارتبراط و تراثیر کیفیرت حسابرسی بر هزينره ی سررمايه تاکیرد داشرته و کیفیر ت حسابرسری را عامرل مهمری در کراهش هزينهی سرمايه برمیشمرند. فرضیههای تحقیق همان گونه که بیان شد تحقیق حاضر به دنبال بررسری تراثیر کیفیرت حسابرسری برر هزينره ی سرمايهی سهام عادی شرکت است. از اين رو فرضیههای تحقیق به شرح زير تدوين شدهاند: فرضیهی اول: اندازهی موسسهی حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکتها تراثیر معناداری دارد. فرضیهی دوم: تخصص حسابرس در صنعت بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکتها تاثیر معناداری دارد. فرضیهی سوم: تداوم انتخاب حسابرس بر هزينره ی سررمايه ی سرهام عرادی شررکت هرا تراثیر معناداری دارد. برای بررسی فرضیههای تحقیق از الگوی فرناندو و همپژوهان) 8115 ( استفاده شده است: ASIZE ؛ هزينهی سررمايه ی سرهام عرادی بره عنروان متغیرر وابسرته COEC ؛ در مدل مزبور ترداوم TENURE تخصرص حسرابرس در صرنعت و SPEC ؛ اندازهی موسسره ی حسابرسری اهررم LEV ؛ ريسرک سیسرتماتیک BETA انتخاب حسابرس، به عنروان متغیرهرا ی مسرتقل و نررخ GRW نسربت ارزش برازار بره ارزش دفترری و MB ؛ اندازهی شرکت LNSIZE ؛ مالی 661 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی نمراد سرال t نماد شرکت موردنظر و i . رشد شرکت، به عنوان متغیرهای کنترل تعريف شدهاند مورد نظر بوده است. در اين تحقیق با پیروی از تحقیقات فرانسر یس و همپژوهران ) 8111 ( و رحمرانی و :COEC فلاح نژاد ) 6353 ( ، به منظور اندازهگیری هزينهی سرمايهی سهام عادی از روش نسبت سود به قیمت سهام تعديل شدهی صنعت استفاده شده است. در اين روش، ابتدا میانهی نسبت سود به قیمت بررای همره ی شررکت هرايی کره دارای سرود هستند، جداگانه برای هر صنعت محاسبه میشود )حداقل پنج شرکت برا سرود t مثبت در سال نیاز است(. سرپس، سرود بره قیمرت تعرديل شرده ی صرنعت بره t مثبت برای هر صنعت در سال محاسبه میشرود t صورت سود به قیمت شرکت تقسیم بر میانهی سود به قیمت صنعت در سال .) )فرانسیس و همپژوهان، 8111 اين نسبت اهمیت سودهايی را که در مقابل قیمت کوچک است، حفظ مری کنرد و شراخص مطلوبتری از هزينهی سرمايهی سهام عادی است که در بازار مشاهده شده اسرت؛ بره طروری که با افزايش قیمت، سهامداران انتظار دارند که سود در آينده نزديک افزايش يابد )رحمانی و .) فلاح نژاد، 6353 اين رابطه به شرح زير است: کره از سرايت هرای t بررای سرال i که در آن: سود پیشبینی شدهی هرر سرهم شررکت و ن مراد t بورسی استخراج شده است؛ قیمت هر سهم شررکت در پايران سرال ام در آن قرار دارد برای i ام که شرکت k میانهی نسبتهای سود پیشبینی شده به قیمت صنعت براساس تحقیق فرناندو و همپژوهان) 8115 ( از سود پیشبینی شدهی هرر سرهم بره جرای .t سال سود هر سهم استفاده شده است. در اين تحقیق انردازه ی موسسره حسابرسری يرک متغیرر موهرومی اسرت کره اگرر :ASIZE شرکت توسط سازمان حسابرسی مورد رسیدگی قررار گرفتره باشرد عردد يرک و در غیرر ايرن .) صورت عدد صفر اختیار میشود )يگانه و آذينفر، 6353 669 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 در اين تحقیق از سهم بازار به عنوان شاخصی برای اندازهگیرری تخصرص صرنعت :SPEC موسسه حسابرسی استفاده شده است، زيرا اولويت صنعت را نسبت بره سراير حسابرسران نشران میدهد. هر چه سهم بازار موسسه حسابرسی بیشتر باشد، تخصص صنعت و تجربهی آن نسربت به ساير رقبا بالاتر است. سهم بازار موسسه حسابرسی به اين صورت محاسبه میشرود: مجمروع دارايیهای تمام صاحبکاران يک موسسه حسابرسی خاص در يک صنعت خاص تقسریم برر مجموع دارايیهای صاحبکاران در اين صنعت؛ که فرمول آن به شرح زير است )اعتمرادی و :) همپژوهان، 6355 مجمروع TA ؛ ام k ام در صرنعت i که در آن: سهم برازار موسسره حسابرسری نمراد k ؛ نماد شرکت صاحبکار j ؛ نماد موسسه حسابرسی i ؛ دارايیهای صاحبکاران ام و k ام در صرنعت i صنعت مورد نظر؛ نماد تعداد صاحبکاران موسسه حسابرسی ام است. k نماد تعداد موسسات حسابرسی در صنعت با پیروی از اعتمادی و همپژوهان) 6355 (، موسساتی در اين تحقیق به عنوان متخصص نشران داده مری شرود( در نظرر گرفتره مری شروند کره سرهم SPEC صنعت )که برا نمراد بازارشان بر اساس معادله فوق در رابطهی زير برقرار باشد: ام اسرت. بنرابراين، اگرر k کره در آن، تعرداد شررکتهرای موجرود در صرنعت و SPEC= شرکت توسط موسسه حسابرسی متخصص صنعت حسابرسی شرده باشرد 1 خواهد بود. SPEC= در غیر اين صورت 0 در اين تحقیق تداوم انتخاب حسابرس، تعداد سالهای متوالی که يک :TENURE موسسه حسابرسی مسئولیت حسابرسی يک شرکت را بر عهده میگیررد، تعريرف شرده اسررت )میرررز و همپژوهرران، 8113 (. برره منظررور گررردآوری اطلاعررات تررداوم انتخرراب حسابرس، از گزارشهرای حسابرسری شررکت هرا اسرتفاده شرده اسرت. برا توجره بره در 665 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی دسترس بودن اين گزارشها از سال 6391 ، اين سال بره عنروان سرال پايره انتخراب شرده است. به مفهوم لگاريتم طبیعی جمع دارايیهای يرک شررکت اسرت و هرچره :LNSIZE حجم دارايیهای شرکت بیشترر باشرد، انردازه ی شررکت برزرگ ترر اسرت )فرنانردو و .) همپژوهان، 8115 به مفهوم اين است که چند درصد از دارايیهرای شررکت از محرل بردهی هرا :LEV ترامین شرده اسرت. اهررم مرالی بره صرورت نسربت جمرع برده یهرای شررکت بره جمرع .) دارايیهای آن در پايان سال مالی است )فرناندو و همپژوهان، 8115 به مفهوم تغییرات میزان حجم درآمد فروش يک شرکت در سالهای پیراپی :GRW شرکت به درآمد فروش سرال t است. رشد شرکت به صورت نسبت درآمد فروش سال است. t-1 به مفهوم حساسیت بازدهی سهام يک شرکت نسبت به بازدهی سربد سرهام :BETA بازار است. به بیان ديگر، ريسک سیتماتیک شیب خط بازار سرمايهی سهام است که برر مبنای معادلهی زير برآورد میشود: نمراد کوواريرانس و COV ؛ برازدهی برازار ؛i که در آن: بازدهی شررکت .) نماد واريانس است )دستگیر، 6354 برابر با ارزش بازار حقوق صاحبان سهام شرکت به ارزش دفترری آن در پايران :MB .) سال مالی است. )فرناندو و همپژوهان، 8115 روش تحقیق تحقیق حاضر همبستگی و از نوع پرس رويردادی )برا اسرتفاده از اطلاعرات گذشرته( اسرت. گردآوری اطلاعات تحقیق در دو مرحله انجام شده است. در مرحلهی اول، برای تدوين مبانی 663 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 نظرری تحقیرق از روش کتابخانرهای و در مرحلرهی دوم، دادههرای مرورد نیراز بررای محاسربه متغیرهای تحقیق از سايت اينترنتی مديريت پژوهش، توسعه و مطالعات اسلامی سازمان برورس و اوراق بهادار استفاده شده است. با توجه به متغیرهرای تحقیرق و روش هرای تجزيره و تحلیرل آمراری، از تصررريح الگرروی اقتصراد سررنجی در چررارچوب دادههررای ترکیبرری، برررای برررآورد پارامترهای الگو و بررسی آزمون فرضیهها استفاده شده است. جامعه و نمونهی آماری جامعهی آماری تحقیق شرکتهايی هستند که در بورس اوراق بهادار تهران پذيرفته شدهاند و بايد از ويژگیهای زير برخوردار باشند: 6. شرکتها جزء صنايع واسطهگری، سرمايهگذاری، لیزينگ و شرکتهای بیمه نباشند؛ 8. به منظور قابلیت مقايسه اطلاعات، دورهی مالی شرکتها، منتهی به پايان اسفند ماه باشد؛ 3. نوع اظهار نظر حسابرس نسبت به صورتهای مالی، مردود يا عدم اظهار نظر نباشد؛ 4. اطلاعات مورد نیاز تحقیق از شرکتها در دسترس باشد. بنابراين، از بین شرکتهای دارای شرايط مزبرور، تعرداد 681 شررک ت بررای دوره ی زمرانی 6353 به عنوان نمونهی آماری انتخاب شده است. -6353 تعیین الگوی تخمین مدل در چارچوب دادههای ترکیبی، ابتدا آزمونهای انتخاب نوع روش برآورد، انجام مری شرود. برای انتخاب از بین دو روش تخمین دادههای يکپارچه شده و اثرات ثابت، آزمون چراو انجرام می شود. برای انجام اين آزمون، فرضیهی صفر بر مبنای مردل داده هرای يکپارچره شرده تنظریم میشود. در صورت رد اين فرضیه، مدل اثرات ثابت پذيرفته مری شرود. نترايج آزمرون چراو در نگاره ) 6( ارايه شده است. مقید( F( نگاره ) 1(: نتایج آزمون چاو سطح خطای 1 درصد F شرح آمارهی 1/1111 4/ آزمون چاو برای بررسی مدل 4816 681 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی در سطح خطای 1 درصرد معنری دار F همان طور که در نگاره ) 6( مشاهده میشود، آمارهی است، بنابراين، آزمون چاو، مشابه بودن عرض از مبدا در تمام دورهها را به طور قوی رد کرده است. لذا روش اثرات ثابت پذيرفته میشرود. در مرحلره ی بعرد، روش اثررات ثابرت در مقابرل روش اثرات تصادفی آزمون میشود. برای اين کار از آزمون هاسرمن اسرتفاده شرده اسرت. در اين آزمون فرضیه صفر بره صرورتی تنظریم مری شرود کره در صرورت رد نشردن، روش اثررات تصادفی استفاده میشود. به منظرور بررسری انتخراب روش بررآورد، نترايج آزمرون هاسرمن در نگاره ) 8( ارايه شده است. نگاره ) ٢(: نتایج آزمون هاسمن شرح آمارهی آزمون سطح خطای 1 درصد 1/1811 65/ آزمون هاسمن برای بررسی مدل 1533 با توجه به نتايج مندرج در نگاره ) 8(، آمارهی محاسباتی آزمون هاسمن در سرطح خطرای 1 درصد معنیدار شده است، بنابراين، عدم وجود رابطه بین اثرات فرردی و متغیرهرای توضریحی رد شده است. به همین دلیل، برای برآورد مدل از روش اثرات ثابت استفاده خواهد شد. نتایج آزمون فرضیههای تحقیق نگاره ) 3( نتايج حاصل از برآورد پارامترهای مدل تحقیق را نشان میدهرد. در ايرن مردل برر اساس مدل فرناندو و همپژوهران ) 8115 (، انردازه ی موسسره ی حسابرسری، تخصرص موسسره ی حسابرسی و تداوم انتخاب حسابرس به عنوان معیار کیفیت حسابرسی در نظر گرفته شده است. برای اين مدل آمارهی دوربین – واتسون برابر با 8 است و خود همبسرتگی جملره ی اخرلال رد 1 اسرت و لرذا فررض صرفر / برای تصريح برابرر 11 F میشود. مقدار احتمال مربوط به آمارهی مبنی بر خطای تصريح مدل رد میشود. در نتیجه، در سطح اطمینان 33 درصد، معنیدار برودن 1 اسرت. ايرن آمراره / مدل پذيرفته میشود. مقدار ضريب تعیین تعديل شدهی مدل برابرر برا 41 نشان دهندهی ايرن موضروع اسرت کره حردود 41 درصرد تغییررات متغیرر و ابسرته بره وسریله ی متغیرهای مستقل قابل توصیف است. با توجه به رد نشدن آمارههای مدل، فرضریه هرای تحقیرق بررسی میشود. 686 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 نگاره ) 3(: نتایج حاصل از برآورد مدل تحقیق احتمال t متغیر ضرايب انحراف معیار آمارهی 1/1111 63/9314 1/1463 9/ عرض از مبدا 4318 1/1631 1/1116 1/6811 1/ اندازهی موسسهی حسابرسی 1135 1/1861 -8/3644 1/6611 -1/ تخصص حسابرس در صنعت 8194 1/1111 -1/3369 1/1135 -1/ تداوم انتخاب حسابرس 1846 1/1111 -61/6513 1/1416 -1/ اندازهی شرکت 4134 1/8111 -6/6638 1/8498 -1/ اهرم مالی 8918 1/1116 3/3411 1/1191 1/ رشد شرکت 1893 1/6381 6/3141 1/6153 1/ ريسک سیستماتیک 6463 1/6311 6/8344 1/1141 1/ ارزش بازار به ارزش دفتری 1115 آمارههای موزون برآورد مدل تحقیق 4/9643 F 1 آمارهی / ضريب تعیین 1191 1/1111 F 1 احتمال آمارهی / ضريب تعیین تعديل شده 3335 8/ آمارهی دوربین- واتسون 1661 با توجه به نتايج ارايه شده در نگاره ) 3(، سطح خطای احتمال مربوط به فرض صفر مبنری برر 1/ عدم تاثیر اندازهی موسسهی حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شررکت، برابرر 163 است و اندازهی موسسهی حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت تاثیر معنری داری ندارد. سطح خطای احتمال مربوط به فرض صفر مبنی بر عدم تاثیر تخصص موسسره ی حسابرسری 1 کوچکترر / 1 است که از 11 / در صنعت بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت، برابر 186 است، بنابراين، با اطمینان 31 درصد فرض صفر رد مری شرود. ضرريب متغیرر مسرتقل تخصرص 1- است. با توجه به منفری برودن ضرريب مری تروان نتیجره / موسسهی حسابرسی در صنعت 819 گرفت که هر چه تخصص موسسهی حسابرسی در صنعت بیشتر باشد، هزينهی سرمايهی سرهام عادی شرکت کمتر است. 688 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی سطح خطای احتمال مربوط به فرض صفر مبنی بر عدم تراثیر ترداوم انتخراب حسرابرس برر 1 کوچکتر است، بنرابراين، / 1 است که از 11 / هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت، برابر 11 با اطمینان 31 درصد فرض صفر رد میشود. با توجره بره منفری برودن ضرريب مری تروان نتیجره گرفت که با افزايش تداوم انتخاب حسابرس، هزينهی سرمايهی سرهام عرادی شررکت کراهش میيابد. 1 و / 1، ريسرک سیسرتماتیک برا احتمرال 6381 / متغیرهای کنترل اهرم مرالی برا احتمرال 811 1، در سطح اطمینان 31 / نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام با احتمال 631 1 و رشد شرکت با / درصد، معنیدار نیستند. اما، متغیرهای کنترل اندازهی شرکت با احتمال 11 1 در سطح اطمینان 33 درصد معنری دار هسرت ند. ضرريب متغیرر کنتررل انردازه ی / احتمال 1116 1- است که با توجه به منفی برودن ضرريب مری تروان نتیجره گرفرت کره هرر چره / شرکت 413 اندازهی شرکت بزرگتر باشد، هزينهی سرمايهی سهام عرادی شررکت کمترر اسرت. از سروی 1 است که با توجه به مثبت بودن ضرريب مری - / ديگر، ضريب متغیر کنترل رشد شرکت 1893 توان نتیجه گرفت که هر چه رشد شرکت بیشتر باشد، هزينهی سرمايهی سرهام عرادی شررکت بیشتر است. همانطور که گفته شد متغیرهای کنترل اهرم مالی، ريسک سیستماتیک و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام معنیدار نیستند. بنابراين، بار ديگر مدل تحقیق برا حرذف اين متغیرهای کنترل تخمین زده میشوند. نتايج حاصل از آزمون چاو در نگاره ) 4( نشران داده شده است. مقید( F( نگاره ) 4(: نتایج آزمون چاو سطح خطای 1 درصد F شرح آمارهی 1/1111 4/ آزمون چاو برای بررسی مدل 6183 با ملاحظهی نگاره ) 4( میتوان نتیجه گرفت که اين بار نیز روش اثرات ثابت در مقابل روش دادههای يکپارچه شده پذيرفته شده است. در مرحلهی بعد با استفاده از آزمون هاسرمن، روش اثرات ثابت در مقابل روش اثرات تصادفی مورد آزمون واقع شده است. نتايج آزمون هاسرمن در نگاره ) 1( نشان داده شده است. 683 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 نگاره ) 5(: نتایج آزمون هاسمن شرح آمارهی آزمون سطح خطای 1 درصد 1/1131 63/ آزمون هاسمن برای بررسی مدل 4399 همانطور که در نگاره ) 1( ملاحظه میشود، هرم چنران روش اثررات ثابرت بره عنروان روش ارجح شناخته شده است و آزمون هاسمن روش اثرات تصادفی را توصیه نمیکند. نگاره ) 1( نتايج حاصل از برآورد پارامترهای مردل تحقیرق را ايرن برار برا حرذف متغیرهرای کنترل اهرم مالی، ريسک سیستماتیک و نسبت ارزش بازار بره ارزش دفترری حقروق صراحبان سهام که در سطح اطمینان 31 درصد معنیدار نبودند، نشان میدهد. نگاره ) 6(: نتایج حاصل از برآورد مدل تحقیق احتمال t متغیر ضرايب انحراف معیار آمارهی 1/1111 63/5831 1/4111 1/ عرض از مبدا 4416 1/1545 1/4111 1/6646 1/ اندازهی موسسهی حسابرسی 14133 1/1141 -8/5181 1/1995 -1/ تخصص حسابرس در صنعت 8886 1/1161 -3/3685 1/1115 -1/ تداوم انتخاب حسابرس 1889 1/1111 -66/6391 1/1311 -1/ اندازهی شرکت 4131 1/1453 6/3953 1/1696 1/ رشد شرکت 1335 آمارههای موزون برآورد مدل تحقیق 4/1599 F 1 آمارهی / ضريب تعیین 4114 1/1111 F 1 احتمال آمارهی / ضريب تعیین تعديل شده 3499 8/ آمارهی دوربین- واتسون 1893 1/ با توجه به نگاره ) 1( ملاحظه میشود که مقدار ضريب تعیین تعرديل شر ده برابرر برا 3499 است که از حالت قبل پايینتر است. ضرايب متغیرهای تحقیق نسربت بره حالرت قبرل، تفراوت معنیداری نیافتهاند. در اين حالت نیز، سطح خطای احتمال مربوط به فرض صفر مبنی برر عردم 1 است / تاثیر اندازهی موسسهی حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت، برابر 1545 1 بزرگتر است، بنابر اين، اندازهی موسسهی حسابرسی بر هزينهی سررمايه ی سرهام / که از 11 عادی شرکت تاثیر معنیداری ندارد. سطح خطای احتمال مربوط به فرض صفر مبنری برر عردم تاثیر تخصص موسسهی حسابرسی در صنعت بر هزينهی سرمايهی سهام عادی شررکت، برابرر 684 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی 1 کوچکتر اسرت، بنرابراين، برا اطمینران 31 درصرد فررض صرفر رد / 1/1141 است که از 11 1- است. برا توجره / میشود. ضريب متغیر مستقل تخصص موسسهی حسابرسی در صنعت 888 به منفی بودن ضريب میتوان نتیجه گرفت که هر چه تخصص موسسهی حسابرسی در صرنعت بیشتر باشد، هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت کمتر است. سطح خطای احتمال مربروط بره فرض صفر مبنی بر عردم تراثیر ترداوم انتخراب حسرابرس برر هزينره ی سررمايه ی سرهام عرادی 1 کوچکتر است، بنابراين، با اطمینان 31 درصرد فررض / 1 است که از 11 / شرکت، برابر 116 صفر رد میشود. با توجه به منفی بودن ضريب مری تروان نتیجره گرفرت کره برا افرزايش ترداوم انتخاب حسابرس، هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت کاهش میيابد. نتیجهگیری با توجه به مبانی نظری تحقیق، انتظار میرود که رابطهی برین کیفیرت حسابرسری و هزينره ی سرمايهی سهام عادی، منفری باشرد. زيررا، کیفیرت حسابرسری موجرب افرزايش قابلیرت اتکرای صورتهای مالی و کاهش ريسک اطلاعراتی و کراهش عردم تقرارن اطلاعراتی مری شرود کره نتیجهی آن کاهش نرخ بازده مورد انتظار سرمايهگذاران و کراهش هزينره ی سررمايه اسرت. در اين تحقیق برای متغیر مستقل )کیفیت حسابرسی( از سه معیرار انردازه ی موسسره ی حسابرسری، تخصص موسسهی حسابرسی در صنعت و تداوم انتخاب حسابرس استفاده شد. نتايج تحقیق نشان اندازهی موسسهی حسابرسی تاثیر معنیداری بر هزينره ی سررمايه ی سرهام عادی شرکت ندارد. همانطور که گفته شد بسریاری از تحقیقرات پیشرین مؤيرد ايرن موضروع بودند که موسسههای بزرگ حسابرسی به دلیل حسن شهرت و نقش بیمهای برجستهتر موجب کاهش ريسک اطلاعاتی و کاهش عدم تقارن اطلاعاتی و در نتیجره کراهش هزينره ی سررمايه میشوند. بنابراين انتظار میرفت که چنین نتیجهای نیز از ايرن تحقیرق حاصرل شرود، امرا نترايج تحقیق وجود چنین رابطهای را تايید نکرد. يکی از دلايلی که میتواند اين عدم تطابق را توجیه کند مشابه نبودن قوانین در ايران و کشورهايی است که اين تحقیقها در آنها صرورت گرفتره است. همچنین، دلیل ديگر بر اساس تحقیق يگانه و آذينفرر ) 6353 (، مری توانرد دولتری برودن سازمان حسابرسی باشد که عاملی مزاحم در بررسی اندازهی موسسهی حسابرسی است. 681 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 نتايج تحقیق نشان می دهرد تخصرص موسسره ی حسابرسری در صرنعت تراثیر معنری داری برر هزينهی سرمايهی سهام عادی شرکت دارد کره همسرو برا تحقیقرات انجرام شرده ی فرنانردو و همپژوهان) 8115 ( و انور احمد و همپژوهان) 8115 ( است. همچنین، نتايج تحقیق نشان می دهد تداوم انتخاب حسرابرس تراثیر مع نری داری برر هزينره ی سرمايهی سهام عرادی شررکت دارد کره برا تحقیقرات انجرام شرده ای چرون تحقیرق فرنانردو و همپژوهان) 8115 ( سازگار است. با توجه به نتايج به دست آمده، اگر چه شاخص اندازهی موسسهی حسابرسی تاثیر معناداری بر هزينهی سرمايه سهام عادی نداشت، اما از آنجا که دو شاخص ديگر کیفیت حسابرسی يعنی تخصص حسابرس در صنعت و تداوم انتخاب حسابرس به طور معناداری بر هزينهی سررمايه ی سهام عادی موثر بودند، میتوان نتیجه گرفت که کیفیت حسابرسی بر هزينهی سرمايهی سرهام عادی شرکتها تاثیر معناداری دارد و میتوان با افزايش کیفیت حسابرسی، هزينهی سررمايه ی سهام عادی شرکتها را کاهش داد. پیشنهادهایی برای تحقیقهای آینده بر اساس تجارب به دست آمده از اين تحقیق، پیشنهاد میشرود در آينرده مروارد زيرر مرورد بررسی و کنکاش قرار گیرد: بررسری تراثیر کیفیرت حسابرسری برر هزينرهی سررمايه برا اسرتفاده از مردل قیمرتگرذاری 􀣰 دارايیهای سرمايهای و مدل گوردون برای اندازهگیری هزينهی سرمايهی سهام عادی. بررسی تاثیر کیفیت حسابرسی بر هزينهی سررمايه ی سرهام عرادی برا اسرتفاده از معیارهرای 􀣰 ديگری برای اندازهگیری کیفیت حسابرسی، مانند نوع گزارش حسابرسی محدودیتهای تحقیق مهمترين محدوديتهای تحقیق حاضر به شرح زير است: عدم امکان تعديل اقلام صورتهای مالی به واسطهی وجود تورم که ممکن است بر نتايج 􀣰 تحقیق موثر باشد. 681 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی در مقايسهی سازمان حسابرسی و موسسههای حسابرسی عضو جامعهی حسابداران رسرمی، 􀣰 دولتی بودن سازمان حسابرسی، عراملی مرزاحم در بررسری انر دازهی موسسره ی حسابرسری است. منابع اعتمادی، حسین؛ محمدی، امیر؛ ناظمی اردکانی، مهدی. ) 6355 (. بررسی رابطه بین تخصص صنعت حسابرس و کیفیت سود در شرکتهای پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشهای .69 -38 ، حسابداری مالی، شماره 6و 8 حجازی، رضوان؛ جلالی، فاطمه. ) 6351 (. بررسی عوامل موثر بر هزينهی سرمايه در شرکتهای ،» علوم اقتصادی « پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشنامهی علوم انسانی و اجتماعی .63-31 ، شماره 84 دستگیر، محسن. ) 6354 (. مبانی مديريت مالی، جلد دوم، تهران.. انتشارات نورپردازان، چاپ اول. رحمانی، علی؛ فلاحنژاد، فرهاد. ) 6353 (. تاثیر کیفیت اقلام تعهدی بر هزينهی سرمايهی سهام عادی. .69-31 ، مجلهی پژوهشهای حسابداری مالی، شماره 3 ريموند، پی نوو. ) 6356 (. مديريت مالی، جلد دوم، ترجمه و اقتباس: علی جهانخانی؛ علی پارسائیان، تهران.. انتشارات سمت، چاپ هفتم. کردستانی، غلامرضا؛ مجدی، ضیاءالدين. ) 6351 (. بررسی رابطه بین ويژگیهای کیفی سود و هزينه .51 -614 ، سرمايه سهام عادی. بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 45 کردستانی، غلامرضا؛ حدادی، مجید. ) 6355 (. بررسی رابطهی بین محافظهکاری در حسابداری و .83-11 ، هزينهی سرمايه. پژوهشنامهی حسابداری مالی و حسابرسی ، شماره 6 مجتهدزاده، ويدا؛ آقايی، پروين. ) 6353 (. عوامل موثر بر کیفیت حسابرسی مستقل از ديدگاه .13 -91 ، حسابرسان مستقل و استفادهکنندگان. بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 35 ناظمی اردکانی، مهدی. ) 6353 (. تخصص حسابرس در صنعت: معیاری برای اندازهگیری کیفیت .648 -649 ، حسابرسی. نشريه حسابرس، شماره 43 يگانه، حساس؛ آذينفر، کاوه. ) 6353 (. رابطه بین کیفیت حسابرسی و اندازه موسسه حسابرسی. .51 -35 ، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 16 Anwer S. Ahmed., Rusmussen, S. J., Tse, S. 2008. Audit quality, Alternative monitoring mechanisms, and Cost of capital: An empirical analysis. http://ssrn.com/abstract=1124089. 689 پژوهشهای تجربی حسابداری ، سال سوم، شماره 01 ، زمستان 0931 Cameran, M., Di Vincenzo, D., and Merlotti, E. 2005. The audit firm rotation rule: A review of the literature. Working paper, Bocconi University, Milan, Italy. http://ssrn.com/abstract=825404. Chen, H., Chen, J. Z., Lobo, G.J., Wang, Y. 2010. Effects of audit quality on earnings management and cost of equity capital: Evidence from China. http://ssrn.com/abstract=1105539. Choi, J. H., Kim, C. F., Kim, J. B., Zang, Y. S. 2010. Audit office size, Audit quality and Audit pricing. Auditing: A Journal of practice & theory, Vol. 29, No.1: 73-97. Dunn, K. A., Mayhew, B. W., and Morsfield, S. G. 2000. Auditor industry specialization and client disclosure quality. Contemporary Accounting Research, Vol. 17: 183-198. Fernando, G.D. and Elder, R.J. and Abdel-Meguid, A.M. 2008. Audit quality attributes, Client size and Cost of capital. http://ssrn.com/abstract=817286. Francis, J., Lafond, R., Olsson, P., and Schipper, K. 2005. The market pricing of accruals quality. Journal of Accounting and Economics, 39: 295-327. Ittonen, K. 2010. A theoretical examination of the role of auditing and relevance of audit reports. Business Administration 28, Accounting and Finance, University of Vaasa. http://www.uva.fi/materiaali/pdf/isbn_978-952-476-298-4.pdf. Kend, M. 2008. Client industry audit expertise: Towards a better understanding. Pacific Accounting Review, Vol. 20:49-62. Khurana, I. K., and Raman, K. K. 2004. Litigation Risk and the Financial Reporting Credibility of Big 4 versus Non-Big 4 Audits: Evidence from Anglo-American Countries. The Accounting Review 79 (2): 473- 495. Lennox, C. S. 1999. Audit quality and auditor size: An evaluation of reputation and deep pocket hypotheses. Journal of Business Finance and Accounting, 26 (7) & (8): 779-805. Li, Y., Stokes, D., Taylor, S., Wang, L. 2009. Audit quality, Accounting attributes and the cost of equity capital. http://ssrn.com/abstract=1481832. Li, Y., Stokes, D., Taylor, S., Wang, L. 2009. Audit quality, Earnings quality and the cost of equity capital. http://pdf-world.net/pdf/108954. Mansi, S., W. Maxwell, and D. Miller. 2004. Does auditor quality and tenure matter to investors? Evidence from the bond market. Journal of Accounting Research. 42: 755-793. Myers, J., Myers, L., and T. Omer. 2003. Exploring the term of the auditor client relationship and the quality of earnings: A case for mandatory auditor rotation? The Accounting Review 78 (3): 779-800. 685 تأثیر کیفیت حسابرسی بر هزینهی سرمایهی سهام عادی Yu, W. 2008. Accounting based earnings management and real activities manipulation. Unpublished Dissertation, Georgia Institute of Technology.https://smartech.gatech.edu/bitstream/handle/1853/24686/ yu_wei_200808_phd.pdf?sequence=1. ..__